Исследование провел Комитет РСПП по корпоративным отношениям, председателем которого является Владимир Потанин, его заместителем - Андрей Бугров.

Основной целью исследования стал анализ современного состояния корпоративного управления в России и определение основных направлений его дальнейшей эволюции на основе оценок ведущих практиков и экспертов. В исследовании, которое проводилось методом анкетирования респондентов, приняли участие руководители инвестиционных фондов и подразделений по взаимодействию с инвесторами ведущих российских компаний-эмитентов, представители экспертного сообщества и профильных инфраструктурных организаций.

Две трети участников исследования (66%) сошлись во мнении, что после кризиса 2008 года роль корпоративного управления в вопросах стратегии и приоритетов развития компаний и банков возросла. Ощутимое меньшинство экспертов (20%) убеждено в обратном – в том, что его роль понизилась либо в лучшем случае осталась на прежнем уровне. 14% респондентов высказали мнение, что корпоративное управление никогда не играло существенной роли в определении стратегии ведения бизнеса. Относительно того, насколько большое значение руководство российских компаний придает корпоративному управлению при определении стратегии развития бизнеса, мнения экспертов разделились. 46% полагают, что корпоративному управлению в настоящее время отводится существенное, однако далеко не приоритетное значение, в то время как почти 40% оценивают его роль как несущественную.

По свидетельству участников исследования, менеджмент компаний и представители крупных акционеров наиболее значимыми элементами повседневной практики корпоративного управления считают поддержание конструктивных взаимоотношений с инвесторами, раскрытие финансовой и операционной информации и участие cовета директоров в определении стратегии развития компании. Важное значение придается независимому внутреннему аудиту, регулярной практике выплаты дивидендов, участию советов директоров в построении системы мотивации менеджмента и вопросах кадрового планирования.

Эксперты считают, что сложившиеся механизмы корпоративного управления далеко не исчерпали своих возможностей. Основными резервами, по их мнению, являются повышение эффективности работы совета директоров, увеличение доли акций в свободном обращении и их ликвидности, повышение ответственности менеджмента, расширение прав акционеров и инвесторов, защита их финансовых интересов, а также коммуникация целей и обязательств крупных инвесторов. Примечательно, что необходимость расширения полномочий совета директоров в качестве резерва корпоративного управления упомянул всего один респондент. Резервы корпоративного управления по повышению капитализации публичных компаний пятая часть респондентов оптимистично оценивает в диапазоне 50-100%, треть – более реалистично, в рамках 25-50%, около половины экспертов еще более сдержанно – в пределах 10-25%. 

По мнению участников анкетирования, одним из магистральных направлений развития корпоративного управления в ближайшей перспективе станет управление рисками. В последнее время именно риск-менеджмент стал наиболее уязвимым звеном как российских, так и зарубежных корпораций. Основными рисками корпоративного управления, с которыми инвесторы чаще всего сталкиваются в области соблюдения своих прав, эксперты считают неполучение достоверной и своевременной информации для принятия решений и принятие менеджментом некомпетентных решений или действий, идущих вразрез со стратегией компании. Среди иных рисков также часто упоминались нарушение менеджментом прав акционеров, а также снижение цены и ликвидности акций.

Участники исследования оказались практически единодушны в том, что принятие новой редакции Кодекса корпоративного управления, новые правила листинга и в перспективе введение премиального сегмента на Московской бирже способны реально повысить инвестиционную привлекательность отечественного бизнеса. Среди основных новаций Кодекса участники анкетирования в первую очередь отмечают предоставление более широких полномочий советам директоров по контролю за менеджментом и деятельностью дочерних обществ, приближение критериев независимости директоров к международным стандартам.

Всего треть участников исследования полагает, что разумный баланс между интересами эмитентов и портфельных инвесторов уже существует во многих российских компаниях. 45% опрошенных экспертов в принципе допускают возможность подобного баланса, однако, по их мнению, на практике происходят перекосы в обе стороны. Наконец, 35% респондентов убеждены в том, что на практике информационные права инвесторов ущемлены. Примечательно, что никто из них не обратил внимания на злоупотребления инвесторов своими информационными правами. Среди компаний и банков, в которых выстроены наиболее конструктивные отношения менеджмента с акционерами и инвесторами, эксперты чаще всего называли  МТС, Сбербанк, «Северсталь»  и «Магнит». Среди лидеров в данной «номинации» упоминались также «Газпром», «Роснефть», «Трансконтейнер», НЛМК, Банк ВТБ, АФК «Система», ГМК «Норильский никель», «Уралкалий», «Мегафон», «М-Видео», Магнитогорский металлургический комбинат и Кузбасская топливная компания.

Участники исследования предлагают широкий спектр разнообразных рецептов по совершенствованию взаимодействия компаний – эмитентов со своими инвесторами, по сближению интересов менеджмента и акционеров. Особое значение они придают необходимости совершенствования дивидендной политики и системы отивации менеджмента, ее привязки к экономическим и финансовым результатам деятельности компании. Гармонизации взаимоотношений компаний – эмитентов с инвесторами и акционерами должно способствовать привлечение последних к работе в комитетах советов директоров, при разработке бизнес-планов, жесткий контроль исполнения стратегии компании и за возможными злоупотреблениями со стороны менеджмента. Интересам акционеров отвечает избрание сбалансированного состава совета директоров, расширение практики привлечения независимых директоров.